中枢不雅点

　　股票仓位环比下落，其中A股仓位延续上行：2025年第四季度末，主动偏股型基金抓有股票市值3.39万亿元，较第三季度末减少0.19万亿元。其中，A股市值2.91万亿元，减少0.08万亿元。钞票设立结构中，股票仓位环比下落1.40个百分点至84.22%，已经处于2005年以来历史高位水平。其中，A股在钞票设立中的占比延续上行，上升0.66个百分点至72.18%。

　　A股板块散播与格调设立：（1）统计A股重仓股，从板块散播来看，2025年第四季度，创业板的设立比例由23.62%上升至24.83%，上升了1.21个百分点。而其他板块设立比例均下滑，其中，科创板、主板、北证的设立比例分别下落了0.93、0.23、0.06个百分点。（2）大盘格调的抓股市值占比上升1.24个百分点，而小盘格调下落0.38个百分点。从五大格调指数分类来看，周期格调的抓股市值占比上升3.23个百分点，金融格调、褂讪格调也分别上升0.75、0.02个百分点。而成长格调、消耗格调分别下滑2.36、1.62个百分点。

　　A股行业设立：（1）一级行业设立上，18个一级行业的抓股市值占比环比增长，其中，有色金属、通讯、非银金融、基础化工、机械建立行业占比高潮超0.5个百分点。全体来看，通讯、有色金属、汽车行业取得主动偏股型基金显著加仓且处于超配现象。非银金融、机械建立、基础化工、交通运载、钢铁等行业热度普及但仍处于低配现象。（2）二级行业设立上，从抓股市值占比变动来看，增抓前十的行业分别为通讯建立、工业金属、保障Ⅱ、元件、动力金属、通用建立、化学成品、小金属、航空机场、电网建立。而消耗电子、电板、化学制药、半导体、游戏Ⅱ等二级行业减仓显著。

　　港股商场设立：2025年四季度末，主动偏股型基金重仓股中，港股商场的设立比例为16.10%，环比下落了3.09个百分点。港股一级行业中，材料业抓股市值占比普及了2.42个百分点，金融业抓股市值占比则普及了2.33个百分点。信息时间业抓股市值占比环比下落了3.20个百分点，可选消耗业抓股市值占比环比下落了2.89个百分点。

　　重仓个股情况：（1）录取主动偏股型基金抓股总市值前二十的个股，其中， A股有17只，港股有3只。与三季度末比拟，2025年四季度末的前二十只个股中，电子、非银金融行业地点数目各加多1只，电力建立、医药生物行业地点数目各减少1只。（2）增抓前十的个股分别为中际旭创、东山精密、中国祥瑞、新易盛、生益科技、紫金矿业、云铝股份、念念源电气、天华新能、中矿资源。其中，有色金属行业有3只，通讯、电子、电力建立行业各有2只。减仓前十的个股分别为工业富联、阿里巴巴-W(HK)、宁德期间、亿纬锂能、腾讯控股(HK)、中芯外洋(HK)、立讯精密、小米集团-W(HK)、分众传媒、信达生物(HK)。其中，电子行业有4只，电力建立、传媒行业各有2只。（3）主动偏股型基金重仓个股酌量度窄幅波动。

　　风险教唆

　　国内策略后果不细则的风险；地缘成分扰动的风险；商场心思不褂讪的风险。

　　正文

　　一、主动偏股型基金A股仓位延续上行

　　转头2025年第四季度行情，A股商场激荡整理，主要宽基指数发扬分化。全A指数高潮0.97%，上证指数（+2.22%）、上证50（+1.41%）跑赢全A指数，中证1000（+0.27%）也录得高潮。而科创50（-10.10%）、北证50（-5.77%）跌幅靠前。港股商场激荡回调，恒生科技指数（-14.69%）跌幅显赫。

　　本篇诠释录取Wind绽放式基金分类中的四类主动偏股型基金当作分析要点，包括世俗股票型、偏股混杂型、均衡混杂型和生动设立型。2025年第四季度末，主动偏股型基金抓有股票市值3.39万亿元，较第三季度末减少0.19万亿元。其中，A股市值2.91万亿元，减少0.08万亿元。钞票设立结构中，股票仓位环比下落，由三季度末的85.62%，下落1.40个百分点至84.22%，已经处于2005年以来历史高位水平。其中，A股在钞票设立中的占比延续上行，由三季度末的71.52%上升至72.18%，上升了0.66个百分点。四类主动偏股型基金的股票仓位均下落，其中，世俗股票型、偏股混杂型、均衡混杂型、生动设立型基金的仓位分别下落1.25、1.40、0.54、1.40个百分点。

　　二、A股板块散播与格调设立

　　（一）创业板设立比例抓续上升

　　统计主动偏股型基金的A股重仓股，从板块散播来看，创业板的设立比例抓续上升，科创板的设立比例显著下滑。具体来看，2025年第四季度，创业板的设立比例由23.62%上升至24.83%，上升了1.21个百分点。而其他板块设立比例均下滑，第四季度末，科创板的设立比例为16.41%，较第三季度末下落了0.93个百分点，主板的设立比例下落了0.23个百分点，已是联结第六个季度下落，北证的设立比例也下落了0.06个百分点。

　　（二）抓仓格调偏向周期

　　诀别大小盘格调，主动偏股型基金重仓股中，

　　以沪深300为代表的大盘格调的抓股市值占比在2025年第四季度上升1.24个百分点，基金对大盘股的投资热度抓续回升，而小盘格调的设立比例下落0.38个百分点。诀别红长价值格调，2025年第四季度，成长格调的设立比例上升1.43个百分点，价值格召回升3.25个百分点。

　　从五大格调指数分类来看，主动偏股型基金重仓股中，周期格调的抓股市值占比在第四季度显赫上升3.23个百分点，基金设立关注上行，金融格调、褂讪格调抓股市值占比也分别上升0.75、0.02个百分点。而成长格调、消耗格调的设立比例分别下滑2.36、1.62个百分点。

　　三、A股行业设立：要点加仓通讯、有色金属行业

　　统计主动偏股型基金的A股重仓股，关于一级行业设立情况的分析如下。

　　（1）从抓股市值占比来看，2025年第四季度末，电子（23.74%）、电力建立（11.53%）、通讯（11.14%）、有色金属（8.11%）、医药生物（8.05%）行业占比位于前线，而轮廓（0.11%）、好意思容顾问（0.14%）、纺织衣饰（0.2%）、社会职业（0.25%）、环保（0.26%）行业占比处于相对低位。

　　（2）通过比较抓股市值占比与该行业在A股商场中的目田通顺市值占比，策划超配比例，2025年第四季度末，电子（10.11%）、通讯（6.65%）、有色金属（2.45%）、电力建立（2.34%）、医药生物（1.45%）等行业显著超配，而银行（-4.1%）、策划机（-3.88%）、非银金融（-3.51%）、公用职业（-2.15%）、基础化工（-1.27%）等行业处于低配现象。

　　（3）从抓股市值占比变动来看，2025年第四季度，18个一级行业的抓股市值占比环比增长，其中，有色金属（2.11%）、通讯（1.89%）、非银金融（1.03%）、基础化工（0.79%）、机械建立（0.69%）行业占比高潮超0.5个百分点。而电子（-1.79%）、医药生物（-1.61%）、传媒（-1.16%）、策划机（-0.82%）、电力建立（-0.79%）等行业抓股市值占比有所下滑。

　　（4）从超配比例变动来看, 通讯（1.4%）、有色金属（1.34%）、非银金融（0.98%）、机械建立（0.58%）、基础化工（0.54%）等行业高潮显著，而电子（-1.32%）、传媒（-0.99%）、电力建立（-0.84%）、医药生物（-0.84%）、国防军工（-0.72%）等行业下滑。

　　全体来看，2025年第四季度，通讯、有色金属、汽车行业取得主动偏股型基金显著加仓且处于超配现象。非银金融、机械建立、基础化工、交通运载、钢铁等行业热度普及但仍处于低配现象。

　　二级行业设立上，为止2025年第四季度末，半导体、通讯建立、电板、元件、工业金属、消耗电子、化学制药、汽车零部件、白酒Ⅱ、光伏建立行业抓股市值占比名次居前。其中，元件行业抓股市值占比由上个季度的第5位上升至第4位，工业金属行业由第8位上升至第5位，汽车零部件行业名次也上升一位。从超配比例来看，上述广泛行业也位于前十行列，元件行业稀薄电板，超配比例由上个季度的第4位上升至第3位。

　　从抓股市值占比变动来看，增抓前十的行业分别为通讯建立、工业金属、保障Ⅱ、元件、动力金属、通用建立、化学成品、小金属、航空机场、电网建立，其中，广泛行业也位于超配比例涨幅前线。而消耗电子、电板、化学制药、半导体、游戏Ⅱ、白酒Ⅱ、软件开荒、策划机建立、房地产开荒、告白营销等二级行业减仓显著。

　　四、港股商场设立：材料业、金融业显赫加仓

　　2025年四季度，主动偏股型基金关于A股商场的投资关注无间高潮。主动偏股型基金重仓股中，A股商场的设立比例由2025年三季度末的80.81%上升到2025年四季度末的83.90%，升幅为3.09个百分点，联结两个季度上升。港股商场的设立比例则由2025年三季度末的19.19%降至2025年四季度末的16.10%。

　　2025年四季度末，主动偏股型基金重仓股中港股有361只，较三季度末减少15只；港股抓股市值为3123亿元，较三季度末减少833亿元。从港股一级行业来看，主动偏股型基金重仓股中，信息时间行业抓股市值955亿元，占比30.6%；其次是可选消耗行业，抓股市值633亿元，占比20.26%；医疗保健业、金融抓股市值分别为445亿元、237亿元，分别占比14.26%、7.58%。

　　从季度环比变化来看，2025年四季度末，港股中金融、材料、工业、动力、房地产的抓股市值、抓股市值占比均较三季度末上升。尤其是材料业，抓股市值占比普及了2.42个百分点，金融业抓股市值占比则普及了2.33个百分点。而信息时间、可选消耗、医疗保健、通讯职业行业的抓股市值、抓股市值占比均环比下落，其中信息时间业抓股市值占比环比下落了3.20个百分点，可选消耗业抓股市值占比环比下落了2.89个百分点。

　　从港股二级行业来看，2025年四季度末，主动偏股型基金重仓股中，前五大行业挨次是软件职业（抓股市值/抓股市值占比：626亿元/20.06%，下同）、医药生物（430亿元/13.78%）、可选消耗零卖（344亿元/11.01%）、半导体（237亿元/7.58%）、有色金属（213亿元/6.83%）。此外，非银金融、汽车与零配件、石油石化、房地产、交通运载等行业抓股市值也相对较高，抓股市值占比均高于3%。

　　从季度环比变化来看，2025年四季度末，有色金属、非银金融、石油石化、交通运载这四个行业抓股市值增长均超20亿元。其中，有色金属抓股市值占比环比普及了2.32个百分点，非银金融抓股市值占比环比普及了1.84个百分点，石油石化抓股市值占比环比普及1.39个百分点，交通运载抓股市值占比环比普及了1.20个百分点。此外，消耗者职业、食物饮料、房地产、煤炭、机械、建材、造纸与包装、钢铁这八个行业抓股市值均环比增长。

　　2025年四季度末，抓股市值下落的行业中，降幅最大的是医药生物行业，抓股市值较三季度末下落180.69亿元，抓股市值占比环比下落1.66个百分点；其次是可选消耗零卖行业，抓股市值环比下落178.09亿元，抓股市值占比环比下落2.18个百分点；半导体、软件职业、硬件建立的抓股市值分别下落141.19亿元、135.73亿元、104.82亿元，抓股市值占比分别环比下落1.97个百分点、上升0.79个百分点、下落2.03个百分点。

　　五、重仓个股情况：酌量度窄幅波动

　　2025年四季度末，录取主动偏股型基金抓股总市值前二十的个股，其中，A股有17只，港股有3只。基金重仓的前二十只个股主要酌量在电子、电力建立、通讯等行业。与上个季度不同的是，2025年四季度末的前二十只个股中，电子、非银金融行业地点数目各加多1只，电力建立、医药生物行业地点数目各减少1只。具体地，与三季度末比拟，2025年四季度末，中国祥瑞、生益科技这2只A股踏进前二十大行列；而药明康德、亿纬锂能这2只A股退出前二十大行列。

　　从个股的抓仓总市值变化来看，增抓前十的个股分别为中际旭创、东山精密、中国祥瑞、新易盛、生益科技、紫金矿业、云铝股份、念念源电气、天华新能、中矿资源。其中，有色金属行业有3只，通讯、电子、电力建立行业各有2只，非银金融行业有1只。

　　减仓前十的个股分别为工业富联、阿里巴巴-W(HK)、宁德期间、亿纬锂能、腾讯控股(HK)、中芯外洋(HK)、立讯精密、小米集团-W(HK)、分众传媒、信达生物(HK)。其中，电子行业有4只，电力建立、传媒行业各有2只，商贸零卖、医药生物行业各有1只。

　　2025年第四季度，主动偏股型基金重仓个股酌量度窄幅波动。其中，前10、前20、前30、前40、前50个股占一齐重仓股市值的比重分别为22.83%、32.02%、38.03%、41.98%、45.34%，较第三季度末分别环比上升0.26个百分点、上升0.17个百分点、上升0.15个百分点、下落0.37个百分点、下落0.7个百分点。

　　六、风险教唆

　　国内策略后果不细则的风险；地缘成分扰动的风险；商场心思不褂讪的风险。

（著述开首：星河证券）体育游戏app平台