跟着8月底的周边，“三桶油”2025年半年报也曾一起线路罢了。

　　受到上半年海外油价下行的影响，“三桶油”营收净利与客岁同时比较均有所下滑。财报表现，中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）和中国海油（600938.SH）本年上半年累计收尾贸易收入约3.07万亿元，净利润为1750.09亿元，统统比客岁同时少赚了超290亿元。

　　尽管功绩下滑，“三桶油”照旧大手笔进行了分成。中国石油、中国石化和中国海油共计派息稀奇825亿元，不外与客岁同时比较总体分成也减少了约77亿元。

　　关于2025年全年海外油价走势，捷诚动力首席分析师闫建涛告诉《中原时报》记者,2025年年头，海外机构大都下调布伦特油价的预测，市集均值在70好意思元/桶高下，区间在65—80好意思元/桶。现在市集以为全年均价在70好意思元/桶近邻，但90好意思元/桶上行风险仍在，45好意思元/桶下行风险抓续全年。

　　油价下滑功绩承压

　　财报表现，2025年上半年，中国石油、中国石化、中国海油分离收尾贸易收入1.45万亿元、1.41万亿元、2076.08亿元，同比分离下滑6.74%、10.60%和8.45%；所对应的净利润分离为839.93亿元、214.83亿元、695.33亿元，分离同比下降5.42%、39.83%和12.79%。

　　“三桶油”功绩下滑，跟海外油价走势息息关连。

　　闫建涛告诉记者，历史上来说，油价在65—75好意思元/桶区间是上游坐褥商和下流真金不怕火葬以及结尾用户都能收受的油价水平，可是在地缘政事、碳成本、通货推广、动力转型以及经济发展等要素综勾通用下，石油行业下行压力加大，石油公司功绩受影响。

　　2025年上半年，受各人宏不雅经济、地缘政事等要素影响，海外油价举座呈现“V型”走势，均价同比下行，布伦特原油现货平均价钱为71.87好意思元/桶，比上年同时的84.06好意思元/桶着落14.5%；好意思国西得克萨斯中质原油现货平均价钱为67.60好意思元/桶，比上年同时的78.95好意思元/桶着落14.4%。

　　与此相对应，本年上半年中国石油、中国石化和中国海油的原油平均售价均出现下滑，分离为66.21好意思元/桶、67好意思元/桶、69.15好意思元/桶，较客岁同时辰别下降14.5%、12.9%、13.9%。

　　受此影响，“三桶油”对应业务板块收入下降。其中，中国石油油气和新动力业务上半年收尾贸易收入4226.67亿元，同比下降6.3%；中国石化勘测及成立劳动部收尾贸易收入1447亿元，同比下降5.9%；中国海油则收尾油气销售收入1717.45亿元，同比下滑7.2%。

　　不外通过增储上产等操作，中国海油一定程度上对消了海外油价下行对功绩的负面影响。具体来看，中国海油本年上半年净产量近3.85亿桶油当量，同比增长6.1%，国表里产量均稀奇历史同时最佳水平。

　　自然气销售利润增长

　　虽同处石化板块，可是“三桶油”利润开头各有侧重。

　　中国海油当作上游油气勘测成立商，功绩主如果看海外油价险峻和汇率变化。高下流一体化布局的中国石油和中国石化除了受到上游油气业务影响，功绩还受下流真金不怕火葬和销售业务的影响。此外，由于自然气业务占比高，因此中国石油功绩除了受到海外油价的影响，还受自然气价钱影响。

　　2025年上半年，中国石油自然气板块业务量价皆升，部分对消了油价波动对公司功绩的影响。上半年中国石油销售自然气1515亿立方米，同比增长2.9%；谈判利润186亿元，同比增长18亿元；单元收尾价钱2.05元/方，客岁同时2.02元/方；单元利润0.123元/方，客岁同时0.114元/方。

　　中国海油自然气业务占比不足中国石油，可是2025年上半年自然气业务收入增速亮眼，稀奇16%，达到277.5亿元。财报表现，公司自然气产量达到5162亿立方英尺，同比增长12%，主要收成于“深海一号”阵势全面投产。

　　下流业务则靠近压力。上半年，国内化工品新增产能抓续开释，大部分居品价钱下降，中国石油、中国石化关连收益均出现下滑。中国石油上半年化工业求收尾谈判利润13.92亿元，同比下滑55.5%；中国石化化工劳动部谈判收益亏蚀额进一步扩大了33.5%至42.24亿元。

　　上半年，中国石油汽油、柴油量价皆跌，导致公司销售分部谈判利润跌超25%至101.04亿元。中国石化则是汽油、柴油、煤油三大居品量价皆跌，导致真金不怕火油劳动部和营销及分销劳动部谈判利润分离为35.4亿元、79.6亿元，分离同比大跌50%和46%。

　　后续油价难言乐不雅

　　当作老本市集的红利股，“三桶油”不竭了高分成计策。2025年中期，中国石油、中国石化和中国海油分离派发股息402.65亿元、106.66亿元、316.02亿元。

　　不外由于功绩下滑，分成金额与客岁同时比较也有所下降。其中中国石化比客岁同时派息减少71.02亿元；中国海油分成较客岁减少5.37亿元。尔后续功绩情况，也将在一定程度上决定分成金额的险峻。

　　那么关于“三桶油”功绩至关纰谬的石油和自然气价钱，后续又将若何阐发？

　　卓创资讯分析师朱光明告诉记者，自然现在原油价钱依然抗跌，一直处于窄幅波动中，可是跟着后续本领的鼓励，俄乌达成媾和条约，地缘溢价回吐，加之沙特增产开释原油，干与好意思国的季节性淡季，石油累库驱动，那么施压油价着落的力量将冉冉增多，热心原油价钱震动后着落的节律。

　　闫建涛暗意，2025年年头，海外机构大都下调布伦特油价的预测，市集均值在70好意思元/桶高下，区间在65—80好意思元/桶。畛域2025年8月28日，布伦特全年均值为69.99好意思元/桶，WTI全年均值为66.84好意思元/桶，实足相宜机构预测。“现在市集以为全年均价在70好意思元/桶近邻，但90好意思元/桶上行风险仍在，45好意思元/桶下行风险抓续全年。”

　　而字据高盛集团最新论述瞻望，由于来岁石油富余加重，布伦特原油期货合约价钱到2026年底将降至每桶50好意思元/桶区间的低位。现在，WTI为每桶62好意思元/桶，布伦特油价保抓在每桶66好意思元/桶傍边。

　　谈及海外油价走势，中国石油实施董事、总裁黄永章在功绩评释会上暗意，海外油价与金融市集、各人经济密切关连，玄虚研判瞻望三季度海外油价在70好意思元/桶傍边波动。在中国海油功绩评释会上，零丁董事林伯强暗意，字据机构预测，2025年海外油价在65—70好意思元/桶之间。

　　自然气价钱方面，卓创资讯自然气高档分析师王冉告诉记者，从价钱预测来看，下半年管谈气市集更为依赖季节性需求的支抓，而LNG（液化自然气）市集则需要异常热心到岸资源成本以及出货程度。供暖季驱动后，管谈气市集量以及LNG市集价钱瞻望仅保抓季节性高涨，涨幅有限。

　　王冉指出，由于国表里联动性增强，市集尚需抓续热心地缘摇荡下海外气价走势，个别要道海域的船舶通航情况以及国内、中亚等地冬季的气温阐发。